Markten zijn nerveus, door toegenomen politieke risico’s

Geen reden om onze visie te herzien
Na een goede start van het nieuwe beursjaar, werden beleggers terughoudend. Wij houden vast aan onze overweging van aandelen versus obligaties. Aandelen bevinden zich nog altijd in een ‘sweet spot’. Markten werden vooral nerveus door de toegenomen politieke risico’s. Beleggers reageerden de afgelopen dagen op negatief nieuws en negeerden positief nieuws, bijvoorbeeld dat ruim 80% van de Amerikaanse bedrijven tot nu toe beter dan verwachte kwartaalcijfers publiceerde. Ook in Europa overtroffen veel bedrijven de verwachtingen. Het bedrijfsnieuws, dat gunstig blijft, is de basis van onze overweging van aandelen. Zoals eerder gezegd, moeten hogere aandelenkoersen in 2010 immers voornamelijk uit een stijging van de bedrijfswinsten komen (Taxatie groei bedrijfswinsten 2010: circa 30%). Op basis van waardering kunnen wereldwijde aandelen eind 2010 circa 20% boven de huidige niveaus staan.

Wat is het negatieve nieuws dat beleggers in de ban houdt? Het slechte nieuws komt uit China, Griekenland en de VS. Verder waren enkele economische indicatoren minder goed dan verwacht. Echter, per saldo tonen de recente cijfers een gemengd beeld.